黄光裕出马国美蔬菜仍在ICU
黄光裕重掌国美，蔬菜市场仍需关注ICU
在2021年，黄光裕的归来为国美带来了转机，但现金流减少、负债高企和持续亏损的担忧依旧存在。可以说，国美尚未完全摆脱危机。
近期，国美零售（HK：00493）发布了2021年的财报。
财报显示，2021年的总营收为464.84亿元，比去年增长5.36%。这虽然是自2017年以来首次实现营收正增长，但与2018年的643.56亿元相比，仍有显著下降。而且，与老对手京东（HK：09618）的营收对比，更是让人心生疑虑。京东在同期的总营收达到了9516亿元，上涨了2.63倍。
尽管如此，国美的归母净利润亏损同比下降37%，达到44.02亿元。这表明公司正在逐步改善其财务状况。综合毛利率提高至14.40%，而单一毛利率上升至11.85%。
然而，由于现金流问题，一些分析师认为国美还没有真正度过难关。在报告期末，国美的现金及现金等值物仅剩43.78亿港元，这已经大幅减少了52.19亿港元。这些资金主要用于偿还应付债券及银行借款，从而导致负债率从98．2％降至78．3％。
尽管资产负债率有所下降，但计息银行及其他借款占资产总额比例由46．7％减少至34．85％。这一趋势虽好，却是在牺牲财务收入的情况下取得的。此外，不知为何经营活动产生的净现金流仅为6．49亿元，而去年底此项数额更高，为18．51亿元。
与此同时，有息借款总额高达282．2亿元，这对于一个营收不足500亿港元的大型零售商来说，是极大的压力。不幸的是，即使作为一家上市公司，由于黄光裕入狱以及内部纷争的问题，其融资能力也受到了严重打击。一份统计数据显示，从2012年到2021年，这十个月里，只有63亿港元用于融资，大多数来自债权融资，而不是股权融资——这是与京东动辄数十亿美元融资形成鲜明对比之处。
即便如此，在出狱后的一段时间里，黄光裕试图通过“真快乐”和“打扮家”两个平台来赶超竞争者。但截止目前，“真快乐”似乎并未取得预期效果，而“打扮家”的目标则被许多行业专家认为不切实际——尤其是在面对苏宁和京东这样强大的竞争者时。“真快乐”的复制模式被批评为四不像，没有独特性，也缺乏吸引消费者的新意。
因此，当问及是否真的如业界某些声音所言，即便在以往那样艰苦奋斗下去，也无法追上那些巨头时，我们不得不怀疑自己的判断。当一切都看起来如此微妙且充满挑战时，我们是否能相信那最终会出现一种突破性的变化呢？
