黄光裕出马国美仍在ICU市场监督管理局人员名单曝光关注点转向物品安全检测体系
黄光裕重掌国美，ICU状况仍存疑问？市场监督管理局人员名单公开，关注焦点转向物品安全检测机制
在2021年，由于黄光裕的重新执掌，国美零售（HK：00493）虽然成功止住了多年的营收下滑，但仍面临着现金流减少、有息负债高企以及亏损持续的问题。尽管这表明公司尚未完全度过危机期。
根据最近发布的2021年财报显示，总营收达464．84亿元，与上一年相比增长5．36％。这一增幅虽不显著，却标志着2017年以来的首次正增长。然而，这一成就与2018年的643．56亿元和2019年的594．83亿元相比，都远低于往常。而且，就连京东，在同期仅有的总营收9516亿元，其增长速度已经超过2.63倍，而国美则无法望其项背。
尽管如此，国美归母净利润亏损同比下降了37％到44．02亿元，同时综合毛利率增加到了14.40％，较去年提高了2.24个百分点。这使得股价短暂回暖至0.48港元/股，但长期来看，它依然是一只“仙股”，难以突破1港元的门槛。
现金流问题仍待解答
截至2021年报告期末，全资持有的现金及现金等值物共计43.78亿余元，比去年底的95.97亿减少约52.19亿，是通过偿还应付债券及相关银行借款实现的。此举导致资产负债率由98.2%降至78.3%，而计息银行及其他借款占资产总额比例从46.7%下降至34.85%，呈正向趋势。但是，这种节省成本的手段并未带来实际收益提升，对员工来说也是一笔无形之赠予。
经营活动产生的净现金流为6．49亿，而去年的数值为18．51亿，有12.�02亿的大幅度减少，但具体原因财报中未详述。对此，我们可以将其视作一种风险信号，因为老对手京东在同期内能够创造423亿元的净现金流，并拥有766.�9亿元的人民币和人民币等值物储备，使得国美在抗风险能力方面显得脆弱。
融资能力差距巨大
尽管作为上市公司之一，国美融资能力因黄光裕入狱和内部冲突而受到影响。据统计，从2012到2021期间，全资持有公司获得融资合计63亿元，其中主要依赖于债权融资。而京东则动辄数十亿美元进行融资，其资金实力远超出国美。
"真快乐"项目面临挑战
为了赶超苏宁电商和京东，一些人士认为黄光裕采取了一些冒险策略，如推出“真快乐”平台。不过，这样的尝试似乎并没有取得预期效果，被一些行业观察者称为“拷贝体”。即便请来了百度高级副总裁向海龙，他也仅任职不到一年便离职。在业界，他曾是核心人物，以连续三年200%以上增速证明其实力超群；但他离开后，“真快乐”却无法复刻这样的成绩线。
对于未来是否能实现5000億目标，以及如何有效竞争，还需要时间观察。不过，无论是苏宁还是京东，都已成为不可逾越的壁垒，对于想要追赶他们的一方来说，只能不断努力寻找新的路径或方式。如果这些努力不能提供足够多样化和吸引人的内容，则可能会继续遭遇失败。
