中南财经政法大学教授预测：2024年原料锡价格有望上涨，半导体市场复苏为市场增添动力

自2024年以来，沪锡主力合约期货表现强劲，近半个多月来保持较快上行趋势。市场分析认为，从基本面来看，半导体市场周期性复苏对原料锡的需求将持续增长，同时新兴需求也维持高速增长。此外，由于锡矿的供应扰动不断，一季度供应或将在全年最为紧张，在需求增速高于产量增量的预期下，市场对于2024年锡价的持续增长持乐观态度。

"2024年锡价震荡走高是大概率事件。”国投安信期货有色首席肖静指出。沈照明研究员从消费结构角度分析指出，锡焊料是锡的最大消费领域，其中约85%应用于半导体产业。全球半导体销售额和 锡价显著正相关。

当前，半导体市场正在逐渐回暖。沈照明表示，11月全球及中国半导体销售额都出现了明显增长，这对于价格上行具有助推作用，并且景气度表现在费城半导体指数走势中，该指数创历史新高。

世界半導體貿易統計組織（WSTS）最新預測認為，2023年全球半導體市場營收降幅約9.4%，小於此前預估；同時認為2024年延續復蘇，並預計營收可能增加13.1%。美国 半導體業協會（SIA）基本認同WSTS 的預測結果，他們相信截至 10 月 全球 半導體市場已連續8個月環比成長，并预计 2024 年市場將有強烈反彈，有可能实现两位数增长。

肖静还表示，从终端产品需求分析来看，对手机、电脑等领域未来一年的预测显示，将一改去年的颓势重回增长，同时电气化发展对这场所需带来的持续推动也将带来不可忽视的增量。此外随着消费电子产品持续扩大应用到新能源汽车、智能家居、工业生产等方向终端产品多样性日渐加强。

具体来说，对GPU等支持AI工作负载芯片超强劲需求，但智能手机、个人电脑数据中心超大规模支出的降温，对全球营收拖累大。在此背景下，与去年的不同之处在于手机及电脑领域可能会因去库结束重回增长态势。而国际数据公司（IDC）和Gartner机构均预计这些行业将迎来全面增长。

然而，由缅甸佤邦禁止原矿开采引发的问题仍然存在，即使该地12月开始恢复采矿，但由于节后停产影响国内精矿原料很可能迎接全年的最紧缺时刻。在这种情况下，一季度国内及海外整体锑库存转向减少，而印尼政府关于调整出口配额政策以及印尼的大选不确定性进一步增加了市场对供应的担忧。

综上所述，在考虑到以上因素之后，可以初步判断一季度内，其它条件相同时，如果春节期间缅甸佤邦重新开放采矿而实际生产无法兑现，则国内淡季月均1.2万吨精钨生产需要5500金属吨缅钨，因此与过去相比更大的挑战。但目前已观察到云南40%钨精矿占钨价比例提升至93.48%，初步测算淡季月均1.2万吨精钨生产需要5500金属吨缅钨，大幅提高其占比，使得其中一些企业春节前后放假时间缩短部分企业节后仍有订单。一旦确实发生这样的情况，则可见即便是非主要地区也是应对问题的一种方式，比如通过减少损耗以保证供给稳定性，以适应整个行业快速变化的情况。这意味着尽管未来有一些不确定性的存在，但是基于目前的情况可以看出商业行为者们已经准备好应对任何可能性，这一点让人觉得他们已经做好了充分准备，所以即使是在如此波折的情况下，也不会因为缺乏准备导致悲剧发生。